火熱新能源賽道“發(fā)生了什么”？
開年以來，2021年火熱賽道新能源板塊呈現(xiàn)高波動特征，讓不少小伙伴驚呼“發(fā)生了什么”？對于板塊波動的原因，基本上形成了共識：近期新能源汽車補貼退坡、估值較高成為主要原因。近期，財政部、工信部、科技部等發(fā)布關(guān)于2022年新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策通知：2022年，新能源汽車補貼標(biāo)準(zhǔn)在2021年基礎(chǔ)上退坡30%，市場對此有些過度解讀，導(dǎo)致新能源板塊的較大幅度波動。
基金經(jīng)理觀點：
對此，東財中證新能源指數(shù)增強基金經(jīng)理楊路煒、姚楠燕認(rèn)為：新能源車行業(yè)整體景氣度較高，行業(yè)需求旺盛，市場擔(dān)心供需格局出現(xiàn)明顯調(diào)整，目前位置板塊估值已從高位回落。
光伏短期原材料價格高位，導(dǎo)致需求較弱，產(chǎn)業(yè)鏈利潤出現(xiàn)再分配，對投資帶來一定挑戰(zhàn)。但行業(yè)具備長期投資價值，短期基本面的波動是相對好的布局機會。
細(xì)分賽道解讀：
電動車：
根據(jù)行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，電動車12月銷量整體繼續(xù)維持強勢，環(huán)比新高，全年持續(xù)突破乘聯(lián)會前期指引數(shù)據(jù)。產(chǎn)業(yè)鏈中電池龍頭經(jīng)歷3季度成本壓力之后，目前看進(jìn)入漲價消化成本的利好階段。參考1月份當(dāng)下包括業(yè)績預(yù)告等一些信息，我們傾向認(rèn)為板塊高景氣持續(xù)性較好，2022年電動車仍是制造業(yè)板塊增速相對較高、較為確定的細(xì)分領(lǐng)域。
但進(jìn)入2022年，資本市場對于電動車板塊具體供需格局有一定擔(dān)心，部分悲觀投資者認(rèn)為電動車中游材料存在產(chǎn)能過剩風(fēng)險，兌現(xiàn)使板塊劇烈波動。調(diào)整至今，電池龍頭估值已經(jīng)相對合理，相對與歷史估值分位在中值水平。
從基本面角度分析，除了價格彈性較強的環(huán)節(jié)確實面臨盈利壓力以外，隔膜銅箔負(fù)極等環(huán)節(jié)在2022-2023仍會面臨供需偏緊，盈利持續(xù)性強的特征。
結(jié)合當(dāng)下的基本面情況，我們傾向認(rèn)為部分優(yōu)質(zhì)新能源車龍頭目前潛在的業(yè)績和估值或已較好匹配。短期由于市場風(fēng)格等因素，會體現(xiàn)高波動特征，但震蕩難掩投資價值。
光伏：
根據(jù)行業(yè)公開數(shù)據(jù)，光伏硅料環(huán)節(jié)持續(xù)高位，對下游行業(yè)需求稍有影響，產(chǎn)業(yè)鏈利潤處于再分配階段。4季度開工率低于先前預(yù)期，部分環(huán)節(jié)存在價格戰(zhàn)情況。結(jié)合當(dāng)下情況分析，伴隨平價，光伏的長期確定性仍然較高，但當(dāng)下硅料價格擾動及各環(huán)節(jié)擴產(chǎn)快于預(yù)期會帶來產(chǎn)業(yè)鏈新一輪的再平衡，這一過程對投資帶來一定挑戰(zhàn)。
從2022年全年角度展望，可把握短期基本面的波動機會，低位布局光伏優(yōu)質(zhì)龍頭公司，我們認(rèn)為雙碳戰(zhàn)略下，光伏產(chǎn)業(yè)的長期增長空間仍然巨大。
風(fēng)電：
今年上半年風(fēng)機產(chǎn)品價格大幅下跌后，需求出現(xiàn)超預(yù)期反轉(zhuǎn)，下游客戶高盈利水平為上游帶來飽滿的訂單。展望2022年，零部件有望出現(xiàn)受益提價及成本降低的投資機會。
風(fēng)險提示：
基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)基金投資人購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。
基金投資人在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要及其更新等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險提示，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，提前進(jìn)行風(fēng)險承受能力測評，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。如基金投資人開立基金賬戶時提供的相關(guān)信息發(fā)生重要變化，可能影響風(fēng)險承受能力評價結(jié)果，請及時告知基金銷售機構(gòu)并更新風(fēng)險承受能力測評結(jié)果。
根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，基金管理人做出如下風(fēng)險揭示：
一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，基金投資人投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，基金投資人承擔(dān)的風(fēng)險也越大。
二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，基金投資人將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或基金投資人贖回的款項可能延緩支付。
三、基金投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。指數(shù)歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)，也不代表本基金的未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝鸦鹜顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由基金投資人自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。
五、【西藏東財中證新能源指數(shù)增強型證券投資基金基金】（以下簡稱“本基金”）由西藏東財基金管理有限公司（以下簡稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站【http://eid.csrc.gov.cn】和基金管理人網(wǎng)站【www.jxmsm.com】進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。
六、基金管理人對文中提及的個股/行業(yè)/板塊僅供參考，不代表基金管理人任何投資建議，不代表指數(shù)的實際成份股信息，不代表基金持倉信息或交易方向，個股漲幅不代表本基金未來業(yè)績表現(xiàn)，不構(gòu)成任何投資建議或推介?；鸸芾砣怂峒坝^點對市場未來走勢不構(gòu)成任何保證。
七、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險揭示：如果購買的產(chǎn)品投資于境外證券，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，本基金還面臨匯率風(fēng)險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險。本基金投資港股通標(biāo)的股票的，還面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。